2024 年减半后比特币挖矿还能盈利吗?
2024 年减半两年后:算力 1 ZH/s、hashprice $33,工业矿工仍在盈利,家庭矿机却悄然停机。看清门槛。
是的——2024年4月减半两年之后,比特币挖矿仍然有利可图,但仅限于拥有现代硬件和廉价工业用电的运营商。人们担心的算力崩盘从未发生:全网算力如今约为 1 ZH/s,比减半前高出约 30%。真正崩盘的是家庭矿工和老一代矿机群的利润空间。工业级别仍在持续累积 BTC。
2024年4月每个人都在问的问题
当区块奖励在 2024 年 4 月 20 日从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC 时,主流叙事简单粗暴:比特币挖矿正在死亡。收入一夜减半,电费分文不少,各大头条预测随着矿工投降、算力崩塌将出现死亡螺旋。
两年后,这个故事老化得很难看。网络没有螺旋下行。算力没有崩塌。但从这场挤压中走出来的产业,已经不再像走进去时的样子。一些运营商变得更富有。另一些则悄悄关掉机器,当作废品卖掉。您能否在 2026 年 4 月仍然盈利地挖矿,几乎完全取决于您站在这条分界线的哪一侧。
本文将带您回顾减半以来真正发生了什么、今天的数字是什么样子,以及每一档矿工的利润线在哪里——从工业规模的上市公司,到把 S19 插入车库插座的个人。
2024–2026 实际发生了什么
末日预测假设产业是静态的——同样的机器、同样的电价、同样的 BTC 价格。现实恰恰相反。以下是减半到今天之间真正上演的四个趋势。
算力上升,而非下降
2026 年 4 月全网算力接近 1.004 ZH/s,比减半当天的 ~770 EH/s 水平高出约 30%。新一代 ASIC 部署不仅替代了关停的旧矿机,还远超其规模。
Difficulty 紧随算力
Difficulty 目前约为 135.6 T,同样处于历史高点。网络上每 TH/s 都要与比以往更多的对手算力竞争,这意味着每个矿工从同样的 3.125 BTC 区块奖励中分到的份额更小。
利润空间被严重压缩
Hashprice——每 PH/s 每日的美元收入——最近在 $33 附近交易,2026 年 Q1 一度跌至 ~$28。这远低于 2023 年矿工享受的 $60–80 区间,正好踩在 S21 之前所有机型的痛苦阈值上。
幸存者变得更强
拥有低于 $0.05/kWh 电力和最新一代矿机群(S21 Pro、S21 XP Hyd、M66S)的运营商,以远低于市场的全口径成本继续生产 BTC,而效率低下的 S17/S19 机器在网络上被陆续下线。
上述数字来源于 CoinWarz 的比特币算力与难度图表 以及 Hashrate Index hashprice 页面上的 2026 年 Q1 公开 hashprice 报告。两者都是实时数据源——您阅读时的精确日读数会略有漂移。
减半前(2023)与减半后(2026 年 4 月)对比
看清变化的最干净方式,是把相隔两年的相同运营变量并排对比。同样的网络、同样的 SHA-256 算法,经济学却天差地别。
| 指标 | 2023 年中(减半前) | 2026 年 4 月(减半后) |
|---|---|---|
| 区块奖励 | 6.25 BTC | 3.125 BTC |
| 全网算力 | ~400 EH/s | ~1,004 EH/s(1 ZH/s) |
| 网络难度 | ~55 T | ~135.6 T |
| Hashprice(USD/PH/s/天) | ~$70–80 | ~$33 |
| 主流高效矿机群 | Antminer S19 / S19 XP(~21–30 J/TH) | Antminer S21 / S21 Pro / S21 XP Hyd(12–17.5 J/TH) |
| 盈亏平衡电价 | S19 级矿群约 $0.08/kWh | S21 级矿群约 $0.05/kWh |
有两点尤为突出。第一,hashprice 暴跌超过一半,而难度上涨超过一倍——对每 TH 毛收入构成残酷挤压。第二,盈亏平衡电价从约 $0.08/kWh 收紧到约 $0.05/kWh。仅这一变化就杀死了大多数家庭和中端运营:北美、欧洲和大部分亚洲的居民电价都在这条线之上。
2026 年 4 月的盈利分层
挖矿不再是一个单一市场。根据规模、硬件和电力成本,矿工属于三档之一——而它们之间的差距比以往任何时候都更大。
工业档——盈利
电价 $0.03–0.05/kWh,S21/S21 Pro/S21 XP Hyd 矿机群。每 BTC 全口径成本远低于市场价。即使在 $33 hashprice 下也有健康利润。这正是 NoxHash 哈萨克斯坦矿场所在的位置。
中端——盈亏平衡至边际
电价 $0.06–0.09/kWh,S19 XP / 早期 S21 混合矿群。有几个月现金有利可图,有几个月入不敷出。当前网络中约有 15–20% 处于这一区域,对 BTC 价格波动高度敏感。
家庭档——大多无利可图
居民电价 $0.12–0.20/kWh,老款 S17/S19/M30 机器。在当前 hashprice 下现金流为负。这一组中的大多数家庭矿工要么在 2024–2025 年关机,要么因理念原因继续亏损运行。
给 2026 年阅读本文的潜在家庭矿工的诚实结论:除非您拥有负成本电力(过剩太阳能、伴生气、寒冷气候下的余热再利用),否则在住宅环境中运行 S21 今年极有可能是净美元亏损。这不是 NoxHash 的营销话术——只是 $0.12/kWh 下的 hashprice 算术。云挖矿的存在恰恰是为了弥合这一差距:它让个人能够从数字仍然合理的唯一档次中租用算力。
租用仍然能赚钱的那一档
您刚刚看到了数字:只有电价低于 $0.05/kWh、配备 S21 级硬件的工业运营商,在减半后仍能保住利润。NoxHash 在哈萨克斯坦运行的正是这种配置——$0.035/kWh,12–17.5 J/TH 矿群——并以每月 $20 起的价格出租算力切片。跳过家用矿机的亏损交易。
奖励削减后仍让挖矿有利可图的因素
一次直接的收入减半,本应让矿工收入折半。结果并未如此,而软化打击的三股力量值得了解,因为它们将决定工业档能否盈利地走入 2028 周期。
来自 Ordinals、Runes 与 BRC-20 活动的交易费飙升。减半之后的几个月里,费用收入周期性地超过矿工总收入的 20%——在铭文驱动的拥堵高峰期偶尔超过 50%。这一费用层并未完全弥补 subsidy 削减,但在最繁忙的日子里非常接近。它也是中本聪所设计的 2140 年后纯费用未来的结构性暗示。
2024–2025 年的比特币价格回升。BTC 从减半当日的 ~$64k 攀升,经过多季度的涨势把 hashprice 推回可运行区间,即便 difficulty 持续上行。2026 年初出现回撤(hashprice 触及 $28,矿工盈利能力短暂跌至减半后低点),但回升至 ~$33 让高效矿群保持在水面之上。
矿群效率从 ~30 J/TH 提升至 ~12 J/TH。这是最大的救生索。一台 30 J/TH 的 S19 Pro 在每 TH 上消耗的电力是 12 J/TH 的 S21 XP Hyd 的 2.5×。任何在 2024–2025 年升级至当代硬件的运营商,实际上每单位算力获得了 ~60% 的电力成本下降——仅此一项就足以抵消大部分减半带来的削减。
上市矿企表现——利润微薄,仍可盈利
在 NASDAQ 上市的矿企,是了解减半后经济学最透明的窗口,因为它们公开披露每 BTC 全口径成本。它们 2026 年 Q1 财报讲述的是一致的故事:利润大幅压缩,但高效运营商并未亏损。
CleanSpark 报告其矿群效率行业领先,接近 16 W/T(16 J/TH),覆盖约 50 EH/s 的已装机容量。每 BTC 电力成本在 2026 年 Q1 上升至约 $52,463(较上季度 $44,679 上升,因 difficulty 攀升),通过严格的 SG&A 纪律,在 BTC 价格高于 $70k 时保持现金有利可图。
Riot Platforms 指引 2026 年 Q1 容量为 45 EH/s,高于 2025 年底的 40 EH/s,并持续在挖矿与数据中心基础设施上再投资。Marathon Digital(MARA)仍是按算力计算最大的上市矿企,但与同行一样面临每 TH 经济学收窄的压力。
2026 年 Q1 报告的总体信号:在 ~$70k BTC 与 ~$33 hashprice 下,全球网络的约 15–20% 接近或低于盈亏平衡,而拥有低于 $0.04/kWh 电力和当代 ASIC 的矿工,仍以每 BTC 约 $34,000–$43,000 的全口径成本生产 BTC。这一价差——成本约 $40k,市场高于 $70k——正是让幸存者保持盈利的利润空间。
展望 2028 年减半
下一次减半预计在 2028 年 4 月左右、区块高度 1,050,000 处发生,将把区块奖励从 3.125 BTC 降至 1.5625 BTC。今天的矿工面临的结构性问题是:当收入再次折半时,2024–2026 的剧本是否仍然奏效。
顺风:能效持续改善
瞄准低于 10 J/TH 的下一代 ASIC 已在送样。到 2028 年再有 ~40% 的能效提升,大致可以复刻 S21 世代为 2024 年减半提供的缓冲。
顺风:费用收入占比上升
每一次减半在机制上都会推升费用在矿工收入中的占比。从现在到 2028 年的任何持续区块空间需求都会复利放大该效应,部分抵消 subsidy 削减。
逆风:难度持续攀升
算力不太可能停止上升。如果到 2028 年网络难度再翻一番,工业档需要 BTC 价格也大致翻倍,才能仅按美元计算保持原地踏步。
逆风:价格路径并无保证
三次减半后的三轮上涨是规律,而非定律。如果 BTC 走势疲弱进入 2028 年,将迫使中端再来一轮投降。请为这种可能做好规划。
大多数工业运营商所规划的基线情景是:能效持续提升加上 BTC 价格温和上行——足以让当代矿群在 2028 年事件中即使在更低的 subsidy 下仍可盈利。这并非确定。它只是合理的默认设定。
在真实矿机上验证减半后的算术
在 2024 年减半中幸存的 S21 级矿群,正是今天驱动 NoxHash 哈萨克斯坦数据中心的同一批矿群。开通一个 2 天 Basic Miner 试用(50 TH/s,无需充值),在投入任何资金之前,亲眼看到 BTC 累积曲线与本文中的 hashprice 数字对齐。
常见问题
2026 年 4 月,比特币挖矿仍然有利可图吗?
是的,但仅限于高效运营商。电价低于 $0.05/kWh、配备 S21 级硬件的工业矿工,在 ~$33 hashprice 下仍能维持健康利润。使用居民电价高于 $0.12/kWh 的家庭矿工大多现金为负。两档之间的差距自减半以来已显著扩大。
为什么比特币算力在减半后是上升而不是下降?
能效提升超过了奖励削减。下一代 S21 与 M60/M66 硬件在 12–18 J/TH 下,大致将每 TH 的能耗成本相对 S19 时代矿机折半,因此运营商在每瓦可用电力下部署了更多算力。旧矿机下线,但新矿机不仅替补还超出,把全网算力推升至 ~1 ZH/s。
2026 年我还能在家有利可图地挖比特币吗?
按居民电价通常不行。S21 级矿群目前的盈亏平衡接近 $0.05/kWh。在老硬件上支付 $0.12–0.20/kWh 的家庭矿工通常现金为负。例外存在于余热再利用、过剩太阳能或受补贴的工业电价——但这些是边缘情况,而非常态。
什么是 hashprice,为什么它重要?
Hashprice 是每 1 PH/s 算力每日产生的美元收入。它把 BTC 价格、网络难度、区块 subsidy 和交易费打包成一个数字。2026 年 4 月 hashprice 接近 $33,低于减半前的 ~$70–80。把 hashprice 乘以您的算力即可估算月度毛收入。
Marathon、CleanSpark 等上市矿企如何保持盈利?
规模、廉价电力与现代矿群。CleanSpark 在 ~50 EH/s 上运行接近 16 J/TH 的能效。Riot 指引 45 EH/s,签订低于 $0.04/kWh 的电力合同。在 ~$70k BTC 与 $33 hashprice 下,他们每 BTC 全口径成本约为 $34,000–$43,000——较 2023 年利润微薄,但仍可盈利。
2028 年减半之后挖矿还能盈利吗?
对高效工业档大概率仍可,对其他人则较难。2028 年减半将把奖励降至 1.5625 BTC。低于 10 J/TH 的硬件、上升的费用收入与 BTC 价格继续上行三者结合,是运营商正在规划的——但这三者均无保证,而疲弱的 BTC 走势将迫使再一轮洗牌。
云挖矿对个人矿工是合理的替代方案吗?
它是个人接触自家无法复制的工业级经济学的实用方式——$0.035/kWh 电力、S21 级硬件、24/7 运行。代价是运营商对手方风险:您依赖平台保持偿付能力与诚信。先小规模开始、验证打款、再扩大——不要押上无法承受损失的仓位。
教育内容——并非财务建议
本文中所有数字——算力、难度、hashprice、能效、上市矿企每 BTC 成本——均基于截至 2026 年 4 月的公开数据,您阅读时已可能漂移。历史上的减半后规律并非未来表现的预测。比特币挖矿回报取决于 BTC 价格、网络难度、交易费收入、硬件能效与电价——所有这些都不在您的直接掌控之内。云挖矿之上还叠加了运营商对手方风险。请仅投入您可以承受损失的资金,与合格的专业人士确认本地税务与法律待遇,且不要将任何单一合同设定为决定性仓位。